冷轧周评：可获利兑现下周逢高出货（112-116）

  本周冷轧市场主流上涨，幅度20-110元，江浙沪、山东市场表现好。具体来看，华东市场货紧价扬，特别是上海地区，主流冷卷高位超5000元，处于全国最高价，也是近三年来高位，同时冷热价差超千元。当前规格短缺现像都会存在，且贸易商库存基本处于低位；宁波杭州地区紧随其后下游表现也相对较好，价格至5000-5050元；无锡地区差强人意，不论从价格还是需求来看，处于下方，延续不温不火。从需求面反馈的情况看，汽车钢需求依旧旺盛，进入11月，厂家和经销商进入销量目标冲刺阶段，市场需求延续。虽然11月中下旬华东市场有资源大量投放的担忧，但短期依然不愿低价出货；华中地区主流偏强，武汉从10月下旬开始，缺货现象较为严重。本月初商家开始到货，大户报价略低于市场行情报价，一些规格供不及求。当前武汉基价4790元，临近年底，一方面需完成本年协议量，另一方面近期需求表现较好，因此十一月份订货基本正常进行，各大代理商也即将与钢厂签订明年协议量。长沙市场由于排产异常，涟钢对于长沙市场投放持续减少，目前市场资源以柳钢居多。近期市场需求表现好坏均有，大户日均成交在200-300吨左右，基本处于供需平衡。库存保持正常水平，大户在2500吨左右；西南地区补涨为主，从上周五开始重庆一天提价70-80元不等，随后终端对于现货价格快速拉涨接受度普遍不高，市场成交氛围不佳，商家出货速率受抑制，高位有回落。成都地区上周开始一度低于重庆价格，但本周大户开始提价反超，但价差价仅在20-30元，相对保守。当前汽车板块需求表现尚可，对于西南市场行情报价起到一定支撑作用，商家的心理动态相对乐观，外加柳钢、酒钢、攀钢等钢厂对于本月投放降缩减，届时库存还将处于低位；华北地区主流偏强，邯郸调价幅度高于天津市场，从上月开始京津冀主导钢厂供应整体偏少，库存增长不明显，商户依然低库存操作，虽然目前主要钢材品种中，冷轧表现较为抢眼，较热轧高出800元/吨左右，钢厂生产积极性偏高，不过由于直供终端订单较好，因此对市场供应并未显著增加。当前市场心态整体尚可，但是商家对预期也不敢寄予太多希望，毕竟敬业、东海新产线资源投放有一定冲击；华南地区回升，幅度30-50元，北方钢厂资源强于柳钢产品，各商家成交则略有不同。商家报价和成交价的不同归根结底是出货量的不一，尤其是针对主要流通的柳钢资源，上月钢厂的投放量显著增加，各代理商都有不同程度的增量，对于出货有压力的客户则以优惠成交为主，因此价格未跟华东市一样那样暴涨。而北方首钢鞍钢等受钢厂到货较差影响，市场缺货情况较为显著，且各冷轧经销商资源现状参差。正尺规格依然缺货，多数可售资源为非尺规格，市场氛围尚可。另据悉，原定投放华南地区的一些资源量转投华东区域，届时到货将有所减少。

  下游需求端汽车、家电需求向好，钢厂反馈的今年的汽车钢接单非常强劲，进一步反映出冷轧品种的趋势偏好。而进入11月，厂家和经销商进入销量目标冲刺阶段，市场需求延续。双十一电商活动释放一部分汽车增量，另外广州车展及另外的地方车展活动也对销量有一定拉动，预测11月销量持续高位。近几月冰箱等大家电出口需求暴涨，格兰仕订单已排到明年一季度，据调研显示，今年外贸“爆单”的不只出口小家电，大家电出口需求也暴涨。观现货方面，主流区域冷热价差高到800-1000元/吨，市场恐高情绪依旧；另华东与华北地区的区域价差也高到300元/吨，因此结合品种和区域价差的表现，若11月下旬南下资源陆续到达，华东、华南地区价格或将优先做调整。考虑，当前的冷轧基本面依然向好，不过区域冷热价差大，市场有恐高情绪，且原料与金融市场不确定风险因素尚存，建议贸易商现阶段逢高兑现利润，做好风控。故预计下周冷轧现货市场行情报价逢高出货

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